КриптоЛампа
Impermanent loss: как сравнить пул ликвидности с хранением токенов
Что означает непостоянная потеря и относительно чего её считают. Пример полного диапазона x*y=k и отличия от комиссий, общей прибыли и концентрированной позиции.
Проверено по открытой документации на 28 октября 2026 года. Платёжные операции и тесты с реальными средствами не проводились. Расчётные примеры учебные; функции и условия конкретного приложения проверяйте перед действием.
Impermanent loss сравнивает стоимость позиции поставщика ликвидности с альтернативой просто держать исходные активы. Это не обязательно общий убыток в долларах и не отдельное списание со счёта. Для расчёта важны модель пула и движение относительной цены.
Задайте базу сравнения
Запишите исходные количества, цены и время внесения. Затем сравните текущую стоимость позиции с ценой тех же исходных активов без пула. Нельзя сравнивать только итоговый долларовый баланс с первоначальным вкладом и называть разницу impermanent loss.
Учебный пример x*y=k
Возьмём упрощённый полный диапазон без комиссий: 1 токен A по 100 долларов и 100 стабильных единиц, всего 200. Если A дорожает до 200, после выравнивания пула позиция содержит примерно 0,7071 A и 141,42 стабильной единицы, всего 282,84. Простое хранение исходных активов стоило бы 300. Отставание — около 17,16, или 5,72% относительно хранения.
Добавьте комиссии и другие риски
Комиссионный доход может частично компенсировать отставание, но не гарантирует это. Отдельно учитываются газ, изменение цены стабильного актива, риск контракта и возможное заёмное плечо. Слово «непостоянная» не обещает обязательного возврата прежнего соотношения цен.
Не переносите модель на любой пул
Концентрированный диапазон, разные веса и другие конструкции меняют профиль результата. Позиция вне диапазона может перестать получать комиссию по правилам конкретного протокола. Перед внесением прочитайте модель, диапазон, способ выхода и то, как интерфейс оценивает доход. Приведённый пример не является прогнозом доходности.
